一口气了解硅谷银行倒闭危机
这一个礼拜
我真的是被你们
各种私信 留言 评论
一顿狂轰乱炸
姐姐快来讲讲硅谷银行吧
银行倒闭了
我的币都准备好了
行 那就都听你们的
你看我这牙刚做个小手术
现在这脸还连青带肿的
你们要是看着
觉得实在是太尴尬了
太搞笑了
光听也是会收获满满的
今天咱们就来聊一聊
这个硅谷银行
3月9号
美国一家不算很大的Silvergate银行
宣布倒闭
紧接着3月10号
比它大上几十倍的
全美第十六大银行
硅谷银行也资不抵债 关门了
成了美国历史上的
第二大银行倒闭事件
紧接着两天之后
这周末还没过完
美国第二十大银行Signature Bank
也宣布倒闭
成了全美第三大银行倒闭事件
美国中小银行的股票
普遍暴跌20%到80%不等
超过20家银行股票停牌
而这一切
都发生在短短的一周之内
首先咱看这次银行倒闭
它影响到底有多大
有些人可能觉得
不是全美第十六大
和第二十大银行吗
都没听说过
又不是摩根大通倒闭了
那有什么可怕的
美国有超过上千家银行
你看
2009 2010年那会儿
每年都有超过140家银行倒闭
那你平均算下来
一个礼拜也有三家银行倒闭吧
这才刚第一个礼拜
出现三个银行倒闭
你说媒体大惊小怪个什么劲
这回可真不一样
关键就在于它的体量
今年虽然咱数量不多
但是质量贼高
2009年
全年140家银行倒闭
总资产加起来才1709亿
还没有硅谷银行一家多
2010年 157家银行倒闭
总资产也才965亿
也不抵这个Signature Bank一家多
所以这2023年
才两个银行倒闭
这个量直接干翻了危机两年的量
当然2008年
也有3700多亿
确实更多
咱刚才不是说
今年是历史第二
和第三大倒闭事件吗
那个最大的就发生在2008年
不过不是雷曼兄弟
那是投行
而是华盛顿互惠银行
有3070亿
总之你看
2008年金融危机的影响
咱都清楚 对吧
这才一个星期倒闭量
就快赶上当时那个最高峰时期了
你就说这可怕不可怕
好 咱们现在清楚了
这个事的严重性
就端正了态度
现在听小丽来给你好好梳理一下
硅谷银行Silicon Valley Bank 简称SVB
1983年就成立了
1988年在纳斯达克挂牌上市
你听名字应该就知道
叫硅谷银行
所以它的客户就是那些创业公司
尤其是在硅谷的创业公司的
一些存贷款业务
一些大银行
总觉得初创公司钱来得快
但是风险大
所以就不愿意
给它们提供这种服务
于是硅谷银行
就成功的抓住了这个市场
跟着硅谷一起成长起来了
根据它2022年
第四季度的财报
它的客户
就包括了美国将近一半的
科技类和生命科学类的初创公司
虽然它员工有将近9000人
但是实体的支行才不到20个
就是因为它也不做散户的生意
所以我估计
很多即使在美国的朋友
就它崩盘之前
可能都没听说过这家银行
而它股价
从1988年到2022年底
市值翻了700多倍
就年化收益率平均下来
有百分之二十多
咱把它换成对数坐标
你看多么平稳的涨势
那在崩盘之前
已经连续五年
被《福布斯》评为
美国年度最佳银行
你看
这《福布斯》是不是挺厉害的
我就感觉
怎么每次崩盘它都能预判到
然后2020年不是疫情吗
美联储降息 印钱
美国又来个5万亿的大刺激
整个市场就被美元给托起来了
流动性暴涨
那这时候
这些钱肯定就是愿意
去那些高风险 高收益的地方
也就是硅谷那些创业公司
也就是硅谷银行
那些客户的手里去了
所以硅谷银行
从2020到2021这两年间
它的存款量
就从600多亿美元
一下翻了三倍
到将近1900亿美元
那一看 这幸福来得也太突然了
就是一时间有点不知所措
重点来了
这时候SVB它就干了一件蠢事
也是一切崩盘的开始
它就开始疯狂的买入
长期的固定收益类债券
你看它这两年
新增的1300亿存款里头
有将近三分之二
都去买这个长期债
他其实是这么想的
一下我拿了这么多存款
这钱又不是它的
那我得钱生钱才能赚钱
那银行赚钱一般就两条路
要么放贷 要么投资
突然一下来了这么多钱
那肯定没法直接
一下把这些钱全都放贷出去
所以这时候它就得优先考虑
拿去投资
其实到这儿都没什么问题
它要是真是急于
把这些钱都贷给那些创业公司
那麻烦可能就更大了
那投资它的选择其实也非常有限
因为美国政府在2008年之后
对银行业的监管还是比较严格的
就储户的钱
你肯定不能拿去炒股票 对吧
你得把大部分的钱都投到
一个所谓的叫流动资产Liquid Asset上
就是那些流动性高
几乎没有什么违约风险的资产上
主要也就是国债
或者特别优质的公司债
以免发生挤兑
那既然能买的基本也就是债券了
那硅谷银行就选择了
买入大量的长期债
因为一般情况下
因为一般情况下
它长期债的收益率
肯定比短期债要高 对吧
但是现在不一样了
当时2020年那会儿
不是正好降息
那利率真的是低到令人发指
两年期的国债利率
才不到0.2%
那跟0也没什么区别了
三十年期才1.5%
硅谷银行当时就为了追求
所谓更高的那个收益率
苍蝇腿肉也是肉
就买了大量的长期债券
换来的是什么呢
巨大的风险
咱之前也聊过
这债券期限越长 风险就越大
这个长期债券的利率风险
也就是我们经常听说的一个词
叫久期 就危险它是非常高的
要是一个三十年期的债券
利率变动1%
那价格就要跌上
差不多10%到20%
所以你看
硅谷银行
为了那1.5%的收益率
这个风险是巨大的
那我们现在知道
硅谷银行这一波可是亏惨了
那咱就来看看
它是怎么样一步一步
上演了这个教科书式的亏损
这个是美国十年期的国债利率
而我们知道债券的价格和利率
是负相关的
所以你要买长期债
它的收益率大概就是这样
咱就用这个来模拟一下
硅谷银行它买那些长期债的走势
为了看清楚
它是什么时候开始买的
咱们再加上它的存款量
你看 2020年美国降息
债券就大涨
硅谷银行又迎来了一大批的存款
它就开始买买买 买买买
2022年初
就差不多流动性也收紧了
存款也没了
美联储又开始加息
债券迎来了十年来的最大跌幅
硅谷银行储户这一大半的钱
一千多亿美元
就开始亏亏亏 亏亏亏
你看 全赶上了
一点没浪费这波下跌
其实硅谷银行它一开始
也不想持有那么多长期债的
这个债它是自己变长的
好奇了吧
咱们来稍微小拓展一下
上点干货 硬菜
你看你能不能跟上
实在不行你就跳过去也行
你看
它这1170亿的债券投资里边
有14%是国债
而主要的68%都投到了
叫做RMBS和CMBS的东西上
MBS就是mortgage backed security
住房抵押贷款证券
而这个MBS它有一个特点
叫做负凸性 就是negative complexity
具体你也不明白
就是它的收益曲线长这样
它的风险
会随着利率的增加而增加
也就是说
美联储越加息 它久期就越长
就是说它自己变长了
那它风险就越大
那它亏的就越惨
你看2021年底的时候
硅谷银行的平均久期
只有4.1年
一年之后就变成6.2年了
这风险一下就涨了50%
它这个投资组合的风险
就随着美联储的加息
就跟你抻面条似的 就给拉长了
那风险变大了 你都亏这么惨了
那您赶紧对冲 对吧
可是它偏偏全程裸冲 还不止损
毕竟之前三十多年
也都是这么过来的
可问题是之前三十年
美联储没有这么疯狂地加息
最终硅谷银行在2022年
一年就亏了150亿美元
你要知道
它过去三十年总共赚的钱
也就100亿美元左右
就这一年
就因为一个简单的投资决策失误
全亏光了
好 那你说为什么这么大的亏损
大家会不知道呢
就是银行
它对于这种债券类的投资
假设你想持有到期
它在你那个投资分类里边
会被记到一个
叫做持有到期的类别
就是held to maturity
这样财务报表的时候
就可以不去计算
因为市值波动造成的那些盈亏
反正到期的时候
它都会向那个票面价值收敛
也就是说 只要我把这些投资
放在这个持有到期的账户里边
就是市场也不知道
我到底亏了多少
而硅谷银行
恰恰它有超过四分之三的投资
超过900亿美元
都在这个账户里
那市场就没太注意
所以说
你要是像咱刚才那么去估算
你可能提前也就知道了
你说你早点知道做空
那岂不是赚翻了吗
好 那现在硅谷银行
亏了150亿美元
所以说已经很惨了
但这个占它总储蓄还不到10%
而且你想买的都是债券
亏损也是暂时的
也就是说只要还有储户
源源不断地往里进钱
它其实是有可能蒙混过关
就是混过去这波亏损
可是好巧不巧
2022年流动性收紧
你想年底的时候
那些最大的科技公司
都上万上万的裁员
那初创公司就更绷不住了
融资开始迅速下降
那他们就得持续地
从硅谷银行里开始提款
2022年硅谷银行的储蓄
从2000亿
下滑到了1750亿
那就麻烦了 对吧
本来我这波亏损
还想放在那个持有账户里边
让它神不知鬼不觉的
就那么混过去
这下如果储户都来开始取钱了
那就麻烦了
您看现在市场跌这么惨
那硅谷银行
肯定是不想把那些债券卖了
浮亏就会变成实亏了
所以它就疯狂地去找这个FHLB
也就是美国联邦贷款
美国联邦住房贷款银行
借了大概300亿美元
来填补这个空缺
算是将将熬过了2022年
刚熬过去
硅谷银行又来了一步大臭棋
它就寻思着
我这么一直借款也不是个事
这利率这么高也太贵了
储蓄也在持续流出
投资这边也不见好转
不行
我得想一个一劳永逸的解决办法
于是3月8号周三下午
它就宣布
要卖掉210亿美元的债券
实现总计18亿美元的亏损
关键这还没完
它还同时宣布
要发行新股和优先股
来融资22.5亿美元
这招是怎么说呢
咱用文明点的话说
就叫愚蠢
这基本就相当于
敲锣打鼓在告诉市场了
说瞧一瞧 看一看
我硅谷银行 我投资亏钱了
大家也都撤资了
我现在只能变卖资产了
而且还不够
我还得融点钱
你们快给我点钱
你说市场它能不慌吗
3月9号硅谷银行股票
立刻暴跌超过60%
穆迪当天就把它的评级
下调到了垃圾级别
紧接着股票遭到停牌
那它这时候想融资肯定没戏了
而硅谷的创业者们又非常抱团
消息之间非常灵通
包括彼得·蒂尔在内的一众大佬
还有很多硅谷的VC
都督促着这些创业公司
赶紧从硅谷银行里边把钱取走
于是一天之内
就有420亿美元
试图从硅谷银行里边取出来
你想一天420亿美元
那是银行四分之一的存款
这就是
典型的不能再典型的银行挤兑
Bankrupt 硅谷银行 卒
Bank Run
硅谷银行
就这样
本来一次不大不小的融资
让硅谷银行
这个有40年历史的银行
美国第十六大银行
福布斯全美最佳银行
在48小时之内倒闭了
被政府部门FDIC接管
我估计硅谷银行
当时在拟定融资方案的时候
肯定也没想那么多
他们也没想到
市场现在完全就是惊弓之鸟
经不起任何一丁点的惊吓
这个其实有点像当年的那个LTCM
当然那个更轰轰烈烈一些
那个我觉得还挺精彩的
感兴趣朋友可以
没看 赏个脸看一下
而我们最开头也说了
实际上在硅谷银行倒闭的前两天
Silvergate银行就不行了
这家银行比硅谷银行要小不少
它的储蓄也就100多亿
是硅谷银行的十分之一
它的倒闭也就更简单一点
因为这家银行的客户
主要就是一些
加密货币的公司 交易所等等
你看
2022年加密货币那么惨淡
又有FTX爆雷
那大家就从这些加密货币交易所
和公司这些服务里边撤资
那这些公司就从这个Silvergate里边撤资
所以2022年它的无息存款
从132亿就一下跌到了39亿
和硅谷银行比较类似
这个Silvergate也是变卖了
它很多之前的债券投资
亏了差不多10亿美元
那这俩为什么同一周倒下了呢
我是没找着什么特别直接的原因
我觉得有可能
是因为它俩都在准备年报
但是实在是准备不出来了
不得不自己爆雷
当然也可能就是纯属巧合
不知道大家怎么看
反正结果就是这两家银行突然
Suddenly
那市场一看 还不吓尿了
那你说别的银行不会也有问题吧
尤其是那些
客户比较集中的中小银行
银行股就集体下挫
有超过20家的银行股停牌
市场上
但凡跟这两家银行相关的公司
都受到了牵连
甚至连稳定币USDC
都因为跟硅谷银行有一些牵连
而一度跟美元脱钩
注意 从现在开始
这整件事情的性质就变了
原来是说某一家银行
它有什么问题
可是现在就演变成了
整个市场的恐慌
你想想 那各大媒体的头版头条
整天就是银行倒闭 危机
2008年重演 不拉不拉的
就连小Lin的观众
都迫不及待想听这个事儿
你就说假设你现在手里有钱
存在美国某个类似的中小银行
你慌不慌 对吧
就算有一些媒体专家站出来说
硅谷银行只是个例
其他银行都没有问题
那你就能安心了吗
你是不是赶紧得把钱提出来
或者存到哪个大银行里
甚至去买点比特币什么
你看这两天比特币大涨了吧
我估计就那些大银行
虽然股价下跌了一点
但这两天估计没少吸收新存款
八成在那儿偷着乐
当然是完全是我估计的
不一定对
就这一两家银行的倒闭
是不是个例咱先不说
它已经演变成了一场信用危机
就是一场中小银行的信用危机
所以就即使我现在没有数据
我都可以想象得到那些中小银行
或者加州本地的银行
或者跟加密货币相关的银行
可能正在遭受着非常严重地挤兑
而且其中有一家
就是Signature Bank
美国第二十大银行
它也是有很多加密货币的客户
它在3月10号星期五
就遭到了挤兑
有大概200亿
也就是它20%的存款
在一天之内被撤出
之后3月12号宣布倒闭
被政府部门FDIC接管
成了这场信用危机的
第一个牺牲品
也是美国历史上的
第三大银行倒闭事件
好 那面对挤兑
其实这些中小银行
能选的也就那么两条路
要么是找大银行接手
要么就是找政府接手
就一般情况下
这个银行 包括政府在内
都是希望能找到个大银行去接手
就我相信那个周末
硅谷银行
肯定是疯狂地游说各大银行谈判
先把自己给卖出去
你比如说它英国的部分
就成功的卖给了HSBC
你猜多少钱
一英镑
不过
就在这个形势不太明朗的情况下
截止到我现在录制的这个时候
美国还没哪个大银行愿意接手 (SVB美国)
好 那下一个问题就来了
你说像硅谷银行 Signature银行
这种情况该怎么办
储户在不知道怎么回事的情况下
就可能蒙受巨额损失
你说政府该不该救
你想政府这时候的目标
它肯定是希望
阻止住这场信用危机
它也不想市场那么恐慌 对吧
同时它又不想给这些小银行
一个错误的信号
就是你们亏吧 反正有我兜底
那这时候它怎么办呢
其实就现实当中
确实有一种比较理想的情况
而政府它也确确实实这么做的
就是说储户的钱我保
但你这个银行的股东 银行
那你们就玩完吧
这样既给储户信心
同时又不会让其他的小银行膨胀
3月12号FDIC就宣布
从3月13号起
硅谷银行的所有储户
可以全额支取存款
它就专门设立了一个过桥银行
就保证这些储户可以把钱取出来
就自己先给垫上
然后之后
再去变卖这个银行的资产
因为银行资产流动性也比较好
比较优质
也不是像房子什么的
其实变卖起来也不是那么困难
但要是还是不够
就银行体系之间再找吧找吧
3月13号
拜登也赶紧出来公开说
说大家存款都很安全
我会尽一切努力保住大家的存款
而且这不会花纳税人的钱
就来稳定住市场的情绪
政府就是想告诉市场说大家别慌
你们也别挤兑了
有我给你们兜底的
好 这个事儿我们基本就说完了
咱们来稍微分析一下
这次硅谷银行倒闭
这个事件的原因
首先它的风险控制
这肯定是有很大的问题
就硅谷银行它持有的证券
占它总资产的比例是55%
这在美国所有银行里边是最高的
而第二名你知道是谁吗
就是另一个倒闭的Silvergate
就原来低利率的时候
它风险其实没有那么大
你说它不对冲虽然不好
但是也可以理解
毕竟央行大放水
对冲其实也挺贵的
可是2022年
这时候流动性迅速恶化
风险也迅速放大
这时候你还是不对冲 不止损
你指着市场能够自己缓过来
这个问题就很大了
这就有点赌博的成分在里头了
所以你看
这金融说到头 就还是人性
人性的那个贪婪 还有侥幸心理
其实这个也是我当时在JP (摩根大通)
学到的一个非常重要的一课
就是你想
大家每天波动都那么大
万一只有一个特别大的亏损
要是那小喽啰
可能就想着说 我先这么闷着
我哪天力挽狂澜能给它赚回来
但是这个事儿
一旦涉及到有管理层介入了
那几乎板上钉钉的结局
就是你亏多少是多少
立马给对冲掉或者清仓
这一点有时候还是挺反人性的
而银行里边管理风险的岗位
其实就有点反人性
你看市场一片大好的时候
他就管着大家
少赚点 要控制风险
但是市场真的一旦崩的时候
就又全都赖到
这个风险管理头上了
而硅谷银行的管风险的人
就是CRO首席风险官
他在2022年4月的时候
就不知道为什么就走了
换句话说 他亏得最惨的这半年
他就处在一个
没有风险管理官的状态
你可见他这风控做得有多糟糕
那推倒硅谷银行
倒闭的第二股大力量
就是美联储的光速加息
这个刚刚我们已经分析过了
就没什么可说了
那还有一个问题
就是硅谷银行它的客户
都过于集中在创业圈了
这可能算半个小问题
就包括那Silvergate
也是因为它的客户
都集中在加密货币圈
不过为什么
我说它算半个小问题呢
因为你想 中小银行
它就总得针对那么一小拨人
那要么是一个地区
要么是一个领域
你看硅谷银行和Silvergate
为什么之前发展那么快
也是因为
它就集中服务这一小撮客户
所以产生了比较优势
咱也没法指望
你说中小银行
上来就把客户全摊开了 是吧
不过就硅谷这帮创业者
他们中间这个羊群效应
也确实起到了推波助澜的作用
你想硅谷大佬一旦听到风吹草动
就立马号召大家一窝蜂全撤
就是在这个号召的时候
基本已经宣判了硅谷银行的死刑
甭说它都亏了一百多亿了
你就算它健健康康的
一下这么多人一天取420亿
你说谁能撑得住
其实这个
也是银行系统的一个问题
因为这种恐慌情绪非常可怕
所以银行它就会想尽一切办法
不让市场知道自己有问题
就是银行越不想让市场知道
那市场它就越害怕
就越容易草木皆兵
这就导致它银行轻易不出事儿
但一出事就是大事儿
这种非常两极分化的情况
而且还挺有意思的是
硅谷银行它的首席行政官
恰恰就是之前
当过雷曼兄弟固收部门的CFO
那你说这次
会不会演变成像2008年
那么大全面的金融危机呢
先说答案
我觉得有可能 但是概率不高
我觉得有可能 但是概率不高
首先2008年出事儿的是投行
它路子要野得多 杠杆要大得多
基本上已经扭曲了整个市场
而这次是一家银行
就是自己投资亏钱被挤兑了
而它本身
其实并没有对市场形成什么扭曲
整体的环境也不一样
2008年经济过热
就像你车开太快 要自燃了
而这回就像是你这个车刹得太猛
然后硅谷银行
就从这个前车窗被甩出去了
雷曼兄弟当时是联动了
整个华尔街的投行 对冲基金
保险公司 资管公司等等
而硅谷银行
它这边主要买的就是MBS
它最主要关联的也就是储户
当年政府 就是雷曼兄弟
它其实是有非常大的道德压力的
而这次政府
就可以非常从容不迫的
就是我救储户 不救银行
反正等等
就是我的感觉
基本上什么都不太一样
你这么一对比就感觉
这听着好像也没那么严重
那怎么就能导致金融危机了呢
其实刚才
咱们就是简单地对比了一下
硅谷银行和雷曼兄弟
其他大部分银行
也没亏得像硅谷银行这么惨
可是现在
我们刚才说
已经演变成一个市场
对这些中小型银行的信用危机了
又是在这么一个
流动性紧缩的大环境下
那能发生什么事 就真的不好说
所以你看政府现在也是力挽狂澜
就来稳住储户 告诉大家没事儿
就目前情况来看
应该是能控制得住
但现在市场上的情绪
就跟那个弦你绷得很紧
你可能一绷 它就有可能断
万一哪天再出点什么别的事儿
比如哪个大公司资金紧张
又倒闭了
或者什么股市 房地产
哪哪又崩了
万一这个恐慌的情绪
一旦蔓延开来
那就很麻烦了
咱看了小Lin这么多视频
应该也知道
市场真的要是万一恐慌起来
那得有多吓人了吧
当然我个人感觉
这还是一个小概率事件
就是正常情况下
市场就会慢慢缓和下来
这个挤兑也会慢慢消失
那实际上会怎么发展呢
那我们就只能静观其变了
我觉得我现在都不用看新闻了
我就每天
看看这个私信 留言 评论
我就知道世界大事都发生了什么
欢迎小伙伴们
这次这个事情确实是很精彩
但主要是身体抱恙
也希望大家多多支持
我就是期待
下次再做这边牙的时候
别再出个什么事儿